Perspectiva : Irlanda un año despues del rescate

Y Como están las cosas en la Isla  Esmeralda

Noviembre 2011

Se ha cumplido un año desde que Irlanda solicito y recibió un paquete de rescate económico de parte del FMI /UE/BCE (La Troika).  Irlanda no es ya el foco de atención de los mercados financieros, sin embargo un año después surge la pregunta, ha sido el rescate/programa exitoso? Si la medida de éxito es el haber contenido el contagio de la crisis financiera que inicio en Grecia y se extendió a Irlanda, entonces la respuesta contundente es NO. Portugal siguio a Irlanda y “se unió” al
programa a inicios del 2011 e Italia y España no están muy lejos de perder el acceso a los mercados financieros donde los inversionistas demandan una prima de riesgo cada vez más alta. Veamos otros indicadores propios de Irlanda:

1.    Prima de Riesgo en los bonos soberanos

 Aunque los rendimientos de los bonos irlandeses se han reducido de manera significativa
 en los últimos meses, la prima de riesgo demandada por los mercados se encuentra en 8.2% (11-Nov-2011)  ligeramente por debajo del 8.86% (24-Nov-2010) donde estaba hace un año.

2.    La situación de la banca

Fue la crisis del sistema bancario irlandés la que desencadeno los eventos que llevaron al gobierno irlandés a solicitar el rescate financiero. Semanas antes de que el gobierno irlandés solicitara el rescate financiero para su banca , esta sobrevivía ya con la liquidez provista por el Banco Central, fue el incremento en la demanda de este fondeo la que motivo al BCE a presionar al gobiernos irlandés para que buscara un paquete de rescate, a finales de Noviembre del 2010 el fondeo proporcionado a los bancos irlandeses, vía diferentes programas, alcanzo €133bn. A finales de Septiembre del 2011, esta dependencia se ha reducido a €118bn. La reducción se debe principalmente a la venta agresiva de activos, no al incremento en depósitos. Aunque los depósitos se han estabilizado durante los últimos meses, aun se encuentran en niveles por debajo del año pasado. Los bancos irlandeses continuan en cuidados intensivos.

3.    Reducción del Déficit

Otros aspectos del programa de rescate, tales como la recapitalización del sistema bancario y la reducción de gastos en el presupuesto marchan acorde al plan. Sin embargo hay que hacer notar que la consolidación fiscal ya había sido iniciada por el gobierno irlandés antes que la Troika arribara a Irlanda.

4.    El sector de vivienda continúa en crisis.

1 de cada 8 casas con hipotecas estan atrasados en sus pagos. El Banco Central irlandés anuncio el Viernes pasado que el numero de hipotecas con retrasos en sus pagos es del 8.1% a finales de Septiembre, un incremento importante del dato de Junio de 7.2%. En términos de valor esto representa el 10.8% de la cartera hipotecaria del país. Adicionalmente hay que considerar que 36% de las hipotecas han sido reestructuradas y se encuentran pagando únicamente intereses, 14% no alcanzan a pagar la totalidad de los intereses y 15% están pagando poco más que los intereses. En resumen 12.8% de los tenedores de hipotecas están teniendo dificultades para pagar.

En referencia a los  precios de la vivienda, estos aun no tocan fondo. Durante el mes de Octubre los precios se redujeron un 15.1% en los últimos 12 meses, la caída más importante desde Marzo del 2010. Los precios promedios se encuentran ahora un 45% por debajo del pico de inicios del 2007, con los precios en  el área de Dublín cayendo un 51%.

5.    Crecimiento

Un año después, lo más decepcionante es el desempeño de la economía local, la contracción continúa y el bajo nivel de crecimiento de la economía nativa afecta de manera importante las posibilidades de mejoría. El desempleo continua en niveles de cerca del 13-14%; la economía depende de las exportaciones de las multinacionales. Aunque el PIB se ve positivo, +1.0% en el 2011 y pronostico de 1.1%para el 2012 el PNB, que excluye exportaciones es negativo  -0.1% para el 2011 y se espera sea de tan solo de 0.8% para el 2012.